全球娛樂產(chǎn)業(yè)格局重塑的博弈進入白熱化階段!此前，流媒體巨頭網(wǎng)飛(Netflix)已與華納兄弟探索公司(Warner Bros. Discovery，簡稱 WBD)達成收購協(xié)議，引發(fā)行業(yè)震動。然而，競爭對手派拉蒙(Paramount)并未就此止步，轉(zhuǎn)而繞開 WBD 管理層，直接向其股東發(fā)起收購要約。日前，派拉蒙進一步升級并優(yōu)化收購提案，通過加碼資金擔保、調(diào)整關(guān)鍵條款等重磅舉措，向這場千億級并購交易發(fā)起最后的沖擊，兩大巨頭對 WBD 的爭奪已然進入決戰(zhàn)階段。

　　此次派拉蒙的提案優(yōu)化，精準直擊此前市場與 WBD 方面的核心顧慮，展現(xiàn)出志在必得的決心。由大衛(wèi)?埃里森(David Ellison)執(zhí)掌的派拉蒙宣布，其父親 —— 甲骨文公司創(chuàng)始人、全球頂級億萬富翁拉里?埃里森(Larry Ellison)將為此次收購提供高達 404 億美元的不可撤銷個人擔保。這一舉措堪稱本次提案調(diào)整的核心亮點，此前 WBD 董事會曾對埃里森家族通過可撤銷信托提供資金支持的可靠性存疑，而此次不可撤銷的個人擔保，相當于以拉里?埃里森的個人信用為交易兜底，極大增強了融資方案的確定性與可信度。與此同時，派拉蒙將交易若因監(jiān)管審批受阻需支付的 “分手費”，從原先的 50 億美元大幅提升至 58 億美元，與網(wǎng)飛的方案標準持平，這一調(diào)整進一步降低了 WBD 因選擇派拉蒙而可能面臨的交易失敗風險，展現(xiàn)出十足的誠意。

　　為了進一步爭取 WBD 及其股東的認可，派拉蒙在新提案中還做出了多項靈活性讓步，明確表示將在債務(wù)再融資交易、陳述條款以及臨時運營契約等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，給予 WBD 更多自主空間。這一調(diào)整回應(yīng)了 WBD 此前對過渡期運營靈活性的擔憂，試圖緩解其對并購后業(yè)務(wù)自主性的顧慮。為徹底打消市場對資金實力的質(zhì)疑，派拉蒙還特意披露了關(guān)鍵財務(wù)證明：埃里森家族信托持有 11.6 億股甲骨文公司普通股，且所有重大負債均已公開披露，以此向 WBD 股東直觀證明，埃里森家族完全有能力為總額 1080 億美元的全現(xiàn)金收購要約中 404 億美元的股權(quán)融資部分提供堅實支撐。

　　從交易核心條款來看，派拉蒙與網(wǎng)飛的方案呈現(xiàn)出鮮明差異。派拉蒙提出以每股 30 美元的價格，全資收購 WBD 的整體業(yè)務(wù)，交易總價(含債務(wù))約 1080 億美元，且全程采用全現(xiàn)金支付方式;而網(wǎng)飛的方案則是針對性收購 WBD 旗下電影、電視和游戲等核心資產(chǎn)，報價為每股 27.75 美元，交易總價約 827 億美元。面對派拉蒙的強勢加碼，網(wǎng)飛方面也堅守立場，強調(diào)其交易方案能夠為消費者提供更多選擇和更大價值，同時將顯著增強全球娛樂產(chǎn)業(yè)的整體實力。網(wǎng)飛聯(lián)席首席執(zhí)行官泰德?薩蘭多斯(Ted Sarandos)還專門承諾，若交易達成，將繼續(xù)保留 WBD 電影的院線發(fā)行模式，但這一承諾并未完全打消外界疑慮，市場仍擔憂流媒體平臺主導(dǎo)下院線業(yè)務(wù)的長期發(fā)展前景。而派拉蒙則以全資收購為籌碼，同樣作出保留院線發(fā)行模式的承諾，試圖在業(yè)務(wù)延續(xù)性上爭取 WBD 相關(guān)利益方的支持。

　　值得注意的是，派拉蒙已將此次收購要約的截止日期延長至 2026 年 1 月 21 日，為 WBD 股東考量與決策留出了更多時間。在此之前，WBD 管理層曾明確敦促股東拒絕派拉蒙的初始報價，核心顧慮集中在其融資結(jié)構(gòu)的可靠性與運營條款的靈活性上。如今派拉蒙針對性優(yōu)化了提案核心條款，WBD 管理層的立場是否會出現(xiàn)松動，成為業(yè)界關(guān)注的焦點。有市場分析指出，拉里?埃里森的個人擔保大幅削弱了 WBD 拒絕派拉蒙的核心理由，但也有觀點認為，盡管派拉蒙在條款上持續(xù)讓步，但其方案的高負債風險與監(jiān)管不確定性仍客觀存在，WBD 董事會可能仍傾向于選擇網(wǎng)飛方案所具備的更高確定性。

　　這場千億級并購大戰(zhàn)的走向，不僅將決定 WBD 的未來歸屬，更將深刻影響全球娛樂與流媒體行業(yè)的競爭格局。無論是網(wǎng)飛通過收購核心資產(chǎn)進一步鞏固內(nèi)容優(yōu)勢，還是派拉蒙借助全資收購實現(xiàn)規(guī)模擴張，都將引發(fā)行業(yè)連鎖反應(yīng)。隨著 2026 年 1 月 21 日截止日期的臨近，這場巨頭博弈的最終結(jié)局愈發(fā)引人期待，而 WBD 股東的最終選擇，將成為左右這場產(chǎn)業(yè)格局重塑之戰(zhàn)的關(guān)鍵力量。